申通打响第一枪 快递企业排队上市找钱

在清盘三个多月之后，艾迪西(002468.SZ)12月1日晚间公告称之为，拟置出有全部资产、负债，重复使用申通快递100%股权，作价169亿元。同时，公司白鱼筹措设施资金不多达48亿元。此次根本性资产重组实行后，上海德殷投资有限公司有限公司(下称德殷有限公司)将沦为上市公司有限公司股东，申通快递实际掌控人陈德军、陈小英将沦为上市公司新的实际掌控人。

这意味著，若此运作最后顺利完成，快递业群雄四通一约中的申通将沦为登岸A股市场的租车第一股。而除申通外，分列着队等上市的租车企业还有多家。多名业内人士拒绝接受《第一财经日报》记者专访时称，规模经济特征显著的租车行业近年来对资本的市场需求愈发凸显。

借壳上市申通自由选择了借壳的方式构建上市。根据艾迪西公布的重组方案，上市公司拟向Ultra Linkage Limited出售全部资产、负债;同时，拟以16.44元∕股的价格向德殷有限公司发售股份出售其持有人的申通快递80%股份，拟向陈德军、陈小英支付现金出售其合计持有人的申通快递20%股权。总计发售9.06亿股，并支付现金20亿元。

同时，公司白鱼16.44元∕股向谢勇、磐石熠隆、艾缤投资、太和投资、旗铭投资、青马1号资管计划、上银资管计划、五谷丰登置业、天宽投资共9名特定对象非公开发行股票，筹措设施资金不多达48亿元。设施募资中，20亿元将优先用作缴纳艾迪西白鱼出售申通快递100%股权的现金对价，剩下部分将用作申通快递中转仓配上一体化项目、运输车辆购买项目、技改及设备购买项目及信息一体化平台项目等项目建设。

申通快递股东允诺，若本次根本性资产重组在2016年期间已完成，申通快递2016年度、2017年度、2018年度归属于母公司所有者净利润分别不高于11.7亿元、14亿元和16亿元。作为快递业为人所熟悉的四通一约之一，申通快递2014年已完成业务量近24亿件，同比快速增长50%，包覆已完成量占到全国总量的17%，在2014年双十一期间单日最低件量超过3050万件。2014年，申通快递构建营业收入大约59.74亿元，净利润超过6.39亿元。

申通快递初创于1993年，目前服务网络共计还包括独立国家网点及分公司1370余家，服务网点及门店10000余家，品牌总体从业人员多达20万人。尽管快递业市场蛋糕相当大，竞争也十分激烈。

申通之所以抓住上市，强大的竞争对手也许是推动力之一。目前名列第二的圆通于是以追赶不敲。10月13日，在圆通2015产业链协同发展交流大会上，圆通速递董事长喻渭蛟透漏，预计圆通2015年全年业务量将从2014年的21亿件下降到33亿件。

而2014年申通业务量为24亿件。国家邮政局发布的数据表明，2014年各快递公司按照业务量名列为：申通快递、圆通速递、中通快递、顺丰速运、韵约租车、邮政火速、百世汇通、京东租车、天天租车。

资金市场需求显著回头在融资道路上的并非只有申通一家。中通、圆通、百世汇通、宅急送、全峰等多家主流租车企业也都曾爆出在谋划上市的消息。一家民营快递公司负责人对《第一财经日报》记者回应，租车行业对资本的市场需求在这几年显然较为显著，很多快递公司都已开始著手融资，上市是其中一种方式。至于明年租车企业不会会集中于IPO，推倒也难说。

他说道，快递业的国内市场更加大，但是利润越来越低。同时，末端的基础设施、运输中心等都必须大力建设，因此租车企业对资金的市场需求相当大。

另有业内人士称之为，租车行业具备明显的规模经济特征，快递公司上市融资可以为其解决问题出售飞机、网络布局、自动化分点系统和信息化等资金压力。随着电商行业蓬勃发展，租车行业也发展快速增长。

近年来，快递业之后维持着年均50%左右的增长速度发展。根据国家邮政局统计数据表明，国内各类租车企业已多达8000家。然而，较低门槛也使得快递业早就转入白热化的竞争状态。

申万宏源证券11月的分析报告中称之为，租车行业主要面对价格、服务质量及网络建设三个方面的竞争，其中，电商件居多的低端市场由于行业壁垒较低，无法抵挡新的转入者冲击，市场集中度CR4(行业前四名份额集中度指标)已从2009年的68.7%下降至2014年的55.9%，同时平均值租车单价亦由2004年的28.8元上升至2014年的14.7元，利润率下降至5%左右，基本已与海外市场持平。从竞争格局来看，我国现构成较低中高三个拆分竞争市场，其中低端市场以四通一达为代表，中端以德邦为代表，高端以顺丰、京东自营为代表。

申万宏源上述报告称之为，租车行业小企业众多，规模效益显著，且行业增长速度已经常出现下降，具备统合的属性，预计未来三个拆分竞争市场将分别经常出现一家统合企业，构成寡头独占型市场。上述民营租车企业负责人也对本报记者回应，租车行业正处于一个瓶颈期，行业配对在即。

目前快递业价格战显著，大企业在价格战中具备非常明显的优势，而二三线租车企业生存空间较小，大量的二三线企业要么谋求合作，要么展开转型，只有防止与租车巨头获取同质化的产品，才能取得生存空间。租车行业否也像某些制造业一样开始经常出现生产能力不足的现象?该负责人指出，用生产能力不足来形容为时过早，目前国民经济对租车行业的推动力仍然强大。租车企业上市也有国家政策的推展。

今年10月，国务院实施《关于增进快递业发展的若干意见》，希望各类资本依法转入租车领域，反对租车企业兼并重组、上市融资，统合中小企业，优化资源配置，构建强强联合，减缓构成若干家具备国际竞争力的企业集团，希望回头过来参予国际竞争。上述民营租车企业负责人称之为，目前跨境电商蓬勃发展，租车业务的国际化市场需求更加大。该租车企业在回头过来方面尽管跟上较早于，但步伐较快。

毕竟，该负责人坦陈：海外布点必须大量资金。在回头过来方面，实力雄厚的申通、圆通、顺丰、韵约等都做到得不俗。这也更为佐证了快递公司的业务扩展与资本的密切关系。

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